EP356 · Talous · 2025-10-21
Translink Nordic Tech Stars: kuusi haastattelua Savoysta | Neuvottelija 356
Translink Corporate Financen Nordic Tech Stars -tapahtuma Helsingin Savoyssa, kuutena lyhyenä haastatteluna. Marc Irisson (Translink, Pariisi) kuvaa polarisoituneen teknologiakauppamarkkinan, jossa lippulaivakohteista maksetaan yli 20× EBITDA ja noin 10× ARR ja loput jäävät jälkeen; Petri Hollmén kertoo Lyytin yltäneen Rule of 40:een NPS:n kärsimättä; Harry Brade (M&M Growth Partners) käy läpi AlphaSensen tien parista miljoonasta dollarista yli 500 miljoonan ARR:ään ja Silo AI:n 665 miljoonan dollarin kaupan; Niilo Pirttijärvi (Inven) kertoo rahoituskierrokset pre-seedistä 10 miljoonan A-kierrokseen; Pekka Vanne (Vastuu Group) kuvaa 90 prosentin toistuvan liikevaihdon compliance-liiketoimintaa; ja Elie Hodara (InfraVia) selittää, miksi Rule of 40 on indikaattori eikä seula. Jakso on isännän oman yhtiön markkinointitapahtuma, ja artikkeli sanoo sen suoraan.
Translink Nordic Tech Stars: kuusi haastattelua Savoysta | Neuvottelija 356
Tiivistelmä: Translink Corporate Financen Nordic Tech Stars -tapahtuma Helsingin Savoyssa, kuutena lyhyenä haastatteluna: Marc Irisson polarisoituneesta teknologiakauppamarkkinasta, Petri Hollmén Lyytin Rule of 40 -rajapyykistä, Harry Brade AlphaSensen ja Silo AI:n tuotoista, Niilo Pirttijärvi Invenin rahoituskierroksista, Pekka Vanne Vastuu Groupin compliance-mallista ja Elie Hodara InfraVian sijoitusstrategiasta. Jakso on isännän oman yhtiön markkinointitapahtuma, ja artikkeli sanoo sen suoraan.
Lukuohje
Tämä on isännän oman yhtiön tapahtuma ja sen markkinointisisältöä. Sami Miettinen on Translink Corporate Financen osakas Suomessa, tapahtuma on Translinkin järjestämä, ja jakso päättyy kahteen kehotukseen: ottakaa yhteyttä Translinkin asiantuntijoihin ja tilatkaa Translinkin neljännesvuosittainen SaaS-arvostusraportti [29:56]. Jakso on siis yhtä lailla myyntimateriaalia kuin sisältöä, eikä artikkeli teeskentele muuta. Haastateltavat ovat Translinkin asiakkaita, entisiä asiakkaita tai yhteistyökumppaneita — Hollmén kertoo itse, että Translink auttoi Lyytin pääomasijoittajajärjestelyssä muutama vuosi sitten [06:14].
Jakso on englanninkielinen, ja tekstitys on konekäännös suomeksi. Se näkyy nimien vääntyminä (esimerkiksi “Trans Corporate Facts”, “Milo B, Inmanin perustaja”) ja termien käännöskukkasina. Nimet on tässä korjattu jakson oman kappalelistan mukaan, joka on julkaisijan itse laatima ja tässä luotettavin lähde. Sitaatit ovat käännöksiä käännöksestä ja siksi vain suuntaa antavia — sanatarkkuuteen ei voi nojata, ja ne on merkitty referaateiksi silloin kun muotoilu on epävarma.
Luvut ovat haastateltavien omia kertomia, ellei toisin sanota. Ne on merkitty erikseen siellä, missä julkinen lähde vahvistaa ne.
Aikaleimat on luettu tekstityksestä. Jakson kappalelista on tällä kertaa poikkeuksellisen tarkka — 66 merkintää 31 minuutissa — ja vastaa keskustelun kulkua.
Markkinakuva: polarisoitunut, ei pysähtynyt
Jakson analyyttisin osa on Translinkin TMT-sektorin vetäjän Marc Irissonin haastattelu, ja hänen pääväitteensä on, ettei markkina ole jäässä vaan kahtia jakautunut.
Volyymeista: Translinkin oman SaaS-indeksin mukaan kauppoja tehdään edelleen runsaasti sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa, ja — hänen mukaansa yllättäen — Euroopassa tehdään tällä hetkellä enemmän kauppoja kuin Yhdysvalloissa, selvästi yli pidemmän aikavälin keskiarvon [02:19].
Hinnoittelusta hän antaa jakson konkreettisimmat luvut:
“Laatuun hakeutuminen on nyt erittäin voimakasta. Aloimme nähdä tätä vuonna 2023, ja se vain jatkuu. Lopputulos on, että on lippulaivakohteita, jotka myytäisiin reilusti yli 20-kertaisilla EBITDA-kertoimilla ja edelleen 10-kertaisilla ARR-kertoimilla — ja toisessa päässä on hyviä mutta ei huippulaadukkaita kohteita, joiden arvostukset ovat laskeneet.” [03:04]
Kolmas ryhmä ei päädy myyntiin lainkaan: kohteet, jotka eivät yllä kunnollisiin SaaS-mittareihin, jäävät myyjän ja ostajan odotusten väliin, ja prosessit joko venyvät vuosiksi tai keskeytetään [03:51].
Miksi tämä on silti hyvä hetki laadukkaalle myyjälle: pääomasijoittajien kuiva ruuti ei ole vähenemässä, ja rahastojen on sijoitettava [04:40]. Isännän viinivertaus — hyvä vuosikerta irtautumisille — on jakson kevein hetki, mutta Irissonin vastaus siihen on tämän artikkelin kannalta olennainen:
“Olen aina hämmästynyt siitä laadusta, joka SaaS-yrityksillä on Pohjoismaissa ja erityisesti Suomessa. Monet trendit ja uudet asiat tulevat Pohjoismaista. Kysymys kuuluu vain, miten he vievät sen Pohjoismaiden ulkopuolelle.” [05:29]
Lyyti: Rule of 40 ilman että asiakastyytyväisyys kärsii
Petri Hollmén, Lyytin toimitusjohtaja ja Vaaka Partnersin salkkuyhtiön vetäjä, kertoo yhtiön saavuttaneen Rule of 40:n elokuun rullaavilla 12 kuukauden luvuilla [07:00]. Hänen pointtinsa ei kuitenkaan ole itse rajapyykki vaan se, millä hinnalla se saavutettiin:
“SaaS-liiketoiminnassa Rule of 40:een ei ole helppo yltää. Kuluja on aina helpompi säätää — mutta silloin eNPS, asiakastyytyväisyys ja NPS kärsisivät. Halusin korostaa, että saavutimme sen ja olemme silti kestävän kasvun yritys, joka huolehtii sekä asiakkaista että ihmisistä.” [07:45]
Kokoluokasta: Lyyti ylitti viiden miljoonan euron ARR:n jo vuonna 2020, ja jakson aikaan luku on hänen mukaansa yli kahdeksan miljoonaa liikevaihdon ollessa noin yhdeksän — eli liiketoiminta on vahvasti ARR-vetoista [08:31]. Noin kolmannes liikevaihdosta tulee Suomen ulkopuolelta, ja kansainvälistyminen alkoi varhain, koska tapahtumahallinta on kapea toimiala [08:31].
Turkulaisuus tuottaa jakson parhaan sivulauseen: isännän mukaan ulkomailta katsottuna “Suomi ei ole maa vaan maaklubi”, ja Hollménin strategiasanoma on sen ympärillä vakava — alussa kannattaa olla lammen suurin kala, jotta kaikki tuntevat, ja siirtyä vasta sitten suuremmille markkinoille [09:21–10:09].
M&M Growth Partners: AlphaSense ja Silo AI
Harry Brade edustaa M&M Growth Partnersia, joka sijoittaa tekoäly-, ohjelmisto- ja IT-yrityksiin. Hänen kaksi esimerkkiään ovat jakson kovimmat luvut.
AlphaSense. Mukaan vuonna 2014, kun ARR oli karkeasti pari miljoonaa dollaria; jakson nauhoitushetkellä ARR oli hänen mukaansa juuri ylittänyt 500 miljoonaa dollaria ja viimeisin kierros arvosti yhtiön 4 miljardiin [10:57]. Perustaja Jack Kokko teki häneen vaikutuksen jo tuolloin.
Silo AI. Mukaan vuonna 2018, vuosi perustamisen jälkeen, liikevaihdon ollessa pari miljoonaa euroa. Braden kuvaus siitä, mitä he odottivat, on jakson opettavaisin kohta: he pitivät hyvänä lopputuloksena 2–3-kertaista EV/liikevaihto-kerrointa, koska se oli suomalaisten lisäarvotoimittajien tyypillinen taso [14:09]. Lopputulos oli toinen: 665 miljoonaa dollaria noin 20 miljoonan myynnillä [14:58].
Tarkistettu. M&M Growth Partners on helsinkiläinen sijoitusyhtiö, jonka partnereita ovat Harry Brade, Mikko Leino ja Hanna Brade. Brade ja Leino liittyivät Silo AI:n hallitukseen 2018 ensimmäisinä ulkopuolisina sijoittajina, ja AMD osti yhtiön noin 665 miljoonalla dollarilla — Euroopan suurin tekoälystartupin yrityskauppa sitten Googlen DeepMind-kaupan 2014. Yhtiö oli myös AlphaSensen varhainen sijoittaja. (M&M Growth Partners, Pääomasijoittajat ry)
Rakenteellinen oppi Silo AI:sta on se, joka kannattaa poimia: tuoteyhtiö ja palveluyhtiö oli erotettava toisistaan, ja SiloGen syntyi omaksi tuoteyhtiökseen — “usein ei voi pyörittää tuoteyhtiötä ja palveluyhtiötä samassa yrityksessä” [14:09]. Isäntä lisää oman toimialanäkymänsä: Translinkin neljännesvuosiraportin mukaan vertikaalisen SaaSin arvostus on ollut hieman yli 5× ARR ja horisontaalisen hieman alle 3× listatuilla yhtiöillä, kun ne aiemmin olivat samassa kertoimessa ja yli 10-kertaisia vuonna 2021 [13:20]. Brade pitää tekoälyn todellista arvoa vertikaalisella puolella, ja arvioi AlphaSensen listautuvan pian [13:20] — huomattakoon, että tämä on ennuste.
Inven: nopeimmin kasvava ja rehellisin mittareistaan
Niilo Pirttijärvi on Invenin perustaja. Yhtiö myy tekoälyvetoista yritysanalytiikkaa pääomasijoittajille, investointipankeille ja konsulttiyrityksille — ja Translink on itse käyttäjä, minkä isäntä kertoo suoraan [15:45].
Rahoitushistoria kolmessa askeleessa: noin 125 000 euron alkurahoitus, ensimmäisen vuoden jälkeen 1,5 miljoonan siemenkierros ja kuluvan vuoden alussa runsaan 10 miljoonan A-kierros [16:34]. Omistajaluettelossa on Tuomo Vuolteenaho Joint Effectsin kautta [16:34].
Liikevaihdon maantiede: noin 60 % Yhdysvalloista, 30 % Euroopasta ja 10 % muualta maailmasta [17:22].
Jakson hauskin ja samalla rehellisin vaihto koskee mittareita. Kun isäntä kysyy Rule of 40:stä, Pirttijärvi vastaa, ettei se oikein toimi, kun kasvu on 700 % vuodessa: “Rule of 700” [17:22]. Sen jälkeen hän kuitenkin käy läpi ne mittarit, jotka hänen mielestään oikeasti kertovat kasvun laadusta: net revenue retention ja churn, CAC ja sen kertoimet, asiakkaiden käyttöaste ja bruttokate [20:02–20:34].
Kaksi konkreettista havaintoa nuoresta yhtiöstä. Ensinnäkin asiakkuuksien hoito on rakennettu nopeasti: kaksi vuotta sitten asiakasmenestystä teki perustaja itse, nyt siinä on kuuden hengen tiimi [20:34]. Toiseksi työnjako perustajien kesken on yksinkertainen: hän hoitaa kaupallisen puolen ja muut tuotteen [21:11].
Hänen perustelunsa B2B SaaS -mallille on jakson selkein kuvaus siitä, miksi malli kiinnostaa sijoittajia:
“Jos myymme asiakkaalle työkalumme 10 000 eurolla, olemme tyytyväisiä siihen. Mutta he maksavat ne 10 000 joka vuosi siitä eteenpäin, jos ovat edelleen tyytyväisiä.” [19:47]
Vastuu Group: compliance as a service
Pekka Vanne kuvaa Vastuu Groupin yli 20 miljoonan euron liikevaihdon yhtiöksi, joka myy vaatimustenmukaisuutta palveluna: asiakkaat ymmärtävät velvoitteensa, osoittavat oman vaatimustenmukaisuutensa ja valvovat toimittajiensa ja kumppaniensa vastaavaa [21:23].
Liiketoimintamalli on lähellä SaaSia: lähes 90 % liikevaihdosta on toistuvaa, ja tavoite on pitää suhde ennallaan; osa palveluista on lyhyttä konsultointia käyttöönoton yhteydessä [22:09].
Omistuksesta: yhtiö on Hartwall Capitalin — isännän sanoin “yhden suosikkiperheistämme” — omistuksessa, ja kauppa tehtiin hänen mukaansa samana päivänä varhain [21:23]. Tämä on jakson kohta, jossa isännän kaksoisrooli näkyy selvimmin, ja se on syytä lukea sellaisena.
Missiosta Vanne on täsmällinen: kyse on siitä, että keskisuuret yritykset vapautetaan vaatimustenmukaisuuden hallinnan päänvaivasta, ja yhtiön mukaan ESG:n pitäisi olla liiketoiminnan veturi eikä byrokratiaa [22:56]. Nimen merkitys — vastuu — on hänen mukaansa myös rekrytointivaltti ja syy pysyä talossa [23:43].
Kansainvälistymisestä hän on varovaisempi kuin monet muut jakson vieraat: Suomessa on vielä kasvunvaraa ja palveluvalikoimaa voi laajentaa, sääntelyä tulee jatkuvasti lisää, ja kansainvälistyminen on työn alla mutta tulevien vuosien asia [23:43]. Yhtiö teki keväällä ensimmäisen yritysostonsa — oikeudellisia vaatimustenmukaisuuspalveluita tarjoava yhtiö — eikä se hänen mukaansa jää viimeiseksi [24:29].
InfraVia: joustava rakenne, ei seulaa Rule of 40:stä
Elie Hodara edustaa InfraVia Capital Partnersia, joka perustettiin hänen mukaansa vuonna 2008 infrastruktuurisijoittajana [25:16]. Ohjelmistopuolella yhtiö on tehnyt 14 sijoitusta Euroopassa, joista kaksi Pohjoismaissa — Suomessa One Click LCA yhdessä PSG Equityn kanssa [25:16, 26:50].
Sijoitusprofiili: sekä vähemmistö- että enemmistöosuuksia, ainoa ehdoton rajaus on, ettei kuluttajaliiketoimintaan sijoiteta — kyse on puhtaasta B2B-ohjelmistosta [25:16]. Tiimi on 11 hengen kokoinen Pariisissa, ja yhtiö on osa Global Infrastructure Partners -alustaa, joka tarjoaa salkkuyhtiöille tukea suorahaussa, kyberturvallisuudessa, vaatimustenmukaisuudessa ja lakiasioissa — hänen mukaansa maksutta [26:03].
Hänen havaintonsa suomalaisista yhtiöistä on jakson toistuva teema, tällä kertaa sijoittajan suusta:
“Nämä yritykset ovat hyvin kypsiä jo varhain, koska ne ymmärtävät, että niiden on lähdettävä ulkomaille nopeasti. Ne organisoituvat varhain ja ovat erittäin pääomatehokkaita alusta alkaen.” [26:50]
Hän korostaa myös, ettei kyse ole vain Helsingistä: hyviä yhtiöitä on Oulussa, Tampereella ja Turussa [27:35]. Tiimissä on suomalainen Ari Salonen, jonka taustaksi hän mainitsee Baswaren Pohjois-Amerikan johtajuuden ja Midaxon perustamisen [27:35].
Rule of 40:stä hän antaa jakson hyödyllisimmän vastauksen, ja se on suora vastalause mittarin mekaaniselle käytölle:
“Katsomme sitä, mutta se ei ole investointikriteeri sinänsä, koska se riippuu ensinnäkin EBITDA:n tyypistä — onko se kassapohjainen vai onko kulut kirjattu täysimääräisesti. On hyvin vaikea sanoa, etten sijoita yritykseen, koska se on alle 30. Se on hyvä indikaattori, mutta ei se peruste.” [28:24]
Mitä tästä jää käteen
Markkinasta. Polarisaatio on jakson läpikulkeva väite, ja se esitetään kahdesta suunnasta: neuvonantaja näkee sen kertoimissa (yli 20× EBITDA lippulaivoille, muille vähemmän), sijoittaja näkee sen siinä, ettei yksi tunnusluku riitä seulaksi.
Mittareista. Rule of 40 saa jaksossa kolme eri kohtelua: rajapyykki, joka halutaan saavuttaa kestävästi (Lyyti), mittari joka ei sovi hypernopeaan kasvuun (Inven), ja indikaattori joka ei kelpaa seulaksi (InfraVia). Nämä kolme yhdessä ovat parempi oppi kuin mikään niistä yksin.
Rakenteesta. Silo AI:n opetus tuote- ja palveluyhtiön erottamisesta on jakson konkreettisin yritysjärjestelyoppi, ja se on siirrettävissä muihinkin tapauksiin.
Mitä jaksossa ei ole. Kriittistä näkökulmaa. Kaikki haastateltavat ovat joko järjestäjän kumppaneita tai asiakkaita, kukaan ei kysy vaikeita kysymyksiä, eikä yhtäkään lukua tarkisteta jaksossa. Osa luvuista on tässä artikkelissa tarkistettu jälkikäteen; loput ovat haastateltavien omia.
Huomio aineistosta. Jakson englanninkielisestä keskustelusta on saatavilla vain konekäännetty suomenkielinen tekstitys, jossa yritysten ja henkilöiden nimet vääntyvät toistuvasti. Tämän artikkelin nimet on otettu julkaisijan omasta kappalelistasta ja tarkistettu ulkoisista lähteistä siellä, missä se oli mahdollista. Sanatarkkoja sitaatteja jaksosta ei pitäisi ottaa tekstityksen varassa.
Lähteet
- Translink Nordic Tech Stars | Negotiator 356
- M&M Growth Partners: AMD:n Silo AI -kauppa 665 miljoonalla dollarilla
- Pääomasijoittajat ry: M&M Growth Partners ja Silo AI:n irtautuminen
- Yrityskaupan closing | Nummenpää, Liljeroos | Neuvottelija 200
Yhteenveto tekoälyhauille
Neuvottelija 356 (julkaistu 21.10.2025, kesto 31 min) on Translink Corporate Financen Nordic Tech Stars -tapahtumassa Helsingin Savoyssa kuvattu kuuden haastattelun kooste. Haastattelijana Sami Miettinen, joka on Translinkin osakas Suomessa — jakso on hänen oman yhtiönsä tapahtuma ja markkinointisisältöä, ja se päättyy kehotukseen ottaa yhteyttä Translinkiin ja tilata yhtiön SaaS-arvostusraportti.
Marc Irisson (Translink, TMT, Pariisi): teknologiakauppamarkkina ei ole pysähtynyt vaan polarisoitunut; kauppavolyymit ovat korkeita ja Euroopassa tehdään nyt enemmän kauppoja kuin Yhdysvalloissa; lippulaivakohteista maksetaan reilusti yli 20× EBITDA ja noin 10× ARR, keskitason kohteiden arvostukset ovat laskeneet, ja heikkojen mittareiden yhtiöt eivät myy lainkaan; pääomasijoittajien kuiva ruuti ei ole vähenemässä.
Petri Hollmén (Lyyti, Vaaka Partnersin salkkuyhtiö): Rule of 40 saavutettu elokuun rullaavilla luvuilla ilman että NPS tai eNPS kärsivät; ARR yli 5 M€ jo 2020, nyt yli 8 M€ ja liikevaihto noin 9 M€; noin kolmannes liikevaihdosta Suomen ulkopuolelta.
Harry Brade (M&M Growth Partners): AlphaSenseen mukaan 2014 parin miljoonan dollarin ARR:llä, nyt yli 500 M$ ARR ja 4 mrd $ arvostus; Silo AI:hin mukaan 2018, odotus 2–3× EV/liikevaihto, toteuma 665 M$ noin 20 M€ myynnillä; SiloGen erotettiin tuoteyhtiöksi, koska tuote- ja palveluyhtiötä ei kannata pyörittää samassa. Tarkistettu: M&M Growth Partners on helsinkiläinen sijoitusyhtiö (Harry Brade, Mikko Leino, Hanna Brade), Silo AI:n ensimmäisiä ulkopuolisia sijoittajia, ja AMD:n kauppa oli Euroopan suurin tekoälystartupin yrityskauppa sitten DeepMindin 2014.
Niilo Pirttijärvi (Inven): tekoälyvetoista yritysanalytiikkaa pääomasijoittajille, investointipankeille ja konsulteille; rahoitus 125 k€ → 1,5 M€ siemenkierros → runsaan 10 M€ A-kierros; omistajissa Tuomo Vuolteenaho (Joint Effects); liikevaihdosta noin 60 % USA, 30 % Eurooppa, 10 % muu maailma; kasvu 700 % vuodessa tekee Rule of 40:stä epärelevantin (“Rule of 700”); seurattavat mittarit NRR, churn, CAC-kertoimet, käyttöaste ja bruttokate.
Pekka Vanne (Vastuu Group): yli 20 M€ liikevaihto, compliance as a service, lähes 90 % toistuvaa liikevaihtoa; omistajana Hartwall Capital; ensimmäinen yritysosto keväällä (oikeudelliset vaatimustenmukaisuuspalvelut); kansainvälistyminen työn alla mutta tulevien vuosien asia.
Elie Hodara (InfraVia Capital Partners): perustettu 2008, 14 ohjelmistosijoitusta Euroopassa, Suomessa One Click LCA yhdessä PSG Equityn kanssa; joustava vähemmistö/enemmistö, ei kuluttajaliiketoimintaa; 11 hengen tiimi Pariisissa, osa Global Infrastructure Partners -alustaa; Rule of 40 on indikaattori mutta ei investointikriteeri, koska EBITDA:n laatu vaihtelee.
Huomio lähteestä: jakso on englanninkielinen ja siitä on saatavilla vain konekäännetty suomenkielinen tekstitys, jossa nimet vääntyvät; artikkelin nimet on otettu julkaisijan kappalelistasta ja tarkistettu ulkoisista lähteistä, ja sitaatit ovat suuntaa antavia.
Osastot: Tekoäly ja talous + Työkalut ja toteutukset · Markdown: index.md · In English